UBS: Υποβαθμίζει τις αμερικανικές μετοχές στο «ουδέτερο» με φόντο τη δασμολογική πολιτική

Στις 10 Απριλίου η UBS αναβάθμισε την αξιολόγηση της για τις αμερικανικές μετοχές σε «ελκυστική», με βάση την πεποίθηση ότι ο φόβος που σχετίζεται με το εμπόριο είχε ήδη αποτιμηθεί στην αγορά.

Από τότε, ο S&P 500 έχει σημειώσει άνοδο 11% και διαπραγματεύεται πλέον πάνω από τα επίπεδα που επικρατούσαν στις 2 Απριλίου όταν ο πρόεδρος Τραμπ επέβαλε τους δασμούς της «Ημέρας της Απελευθέρωσης».

Σε αυτό το πλαίσιο, ο Mark Haefele, Chief Investment Officer, UBS Global Wealth Management επισημαίνει στο ημερήσιο δελτίο του UBS House View πως «η σχέση κινδύνου και απόδοσης στις μετοχές είναι πλέον πιο ισορροπημένη».

Ενώ η είδηση της προσωρινής εμπορικής συμφωνίας ΗΠΑ – Κίνας παρείχε μια ανακούφιση, η αβεβαιότητα εξακολουθεί να είναι υψηλή και οι επενδυτές θα αρχίσουν σύντομα να εστιάζουν στο κατά πόσον το deal των 90 ημερών μπορεί να εξελιχθεί σε μια οριστική συμφωνία.

Όπως σημειώνουν οι αναλυτές, ο εποικοδομητικός τόνος και από τις δύο πλευρές υποδηλώνει προθυμία για περαιτέρω διαπραγματεύσεις, αλλά οι προκλήσεις στη διαμόρφωση μιας μόνιμης συμφωνίας θα μπορούσαν να οδηγήσουν σε εξάρσεις μεταβλητότητας.

Ως αποτέλεσμα, η UBS υποβαθμίζει τις αμερικανικές μετοχές σε ουδέτερες από ελκυστικές».

Είναι σημαντικό να σημειωθεί ότι αυτό δεν είναι μια πτωτική άποψη, ούτε έκκληση για πώληση μετοχών, επισημαίνουν οι αναλυτές και συνιστούν στους επενδυτές να διατηρήσουν πλήρη στρατηγική κατανομή σε αμερικανικές μετοχές.

«Σε χρονικό ορίζοντα 12 μηνών πιστεύουμε ότι οι μετοχές θα είναι υψηλότερα από τα τρέχοντα επίπεδα» καταλήγουν.

Η πρόβλεψη για τους δασμούς

Σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της UBS, ο πραγματικός δασμολογικός συντελεστής για τις εισαγωγές στις ΗΠΑ θα διαμορφωθεί πιο κοντά στο 15-20% μέχρι το τέλος του έτους, σε σύγκριση με περίπου 25% σήμερα, με βάση τον όγκο των εισαγωγών του 2024.

Η άποψη αυτή βασίζεται στη διατήρηση της μείωσης των δασμών για την Κίνα (που θα διαμορφωθεί γύρω στο 30-40%) και των «αμοιβαίων» δασμών για τον υπόλοιπο κόσμο (που θα διαμορφωθούν γύρω στο 10-15% μέχρι το τέλος του έτους).

Εάν οι δασμοί παραμείνουν στα επίπεδα της αναστολής των 90 ημερών, οι αναλυτές της UBS εκτιμούν ότι ο αντίκτυπος στην οικονομία των ΗΠΑ θα είναι παρόμοιος με την αύξηση του ΦΠΑ κατά 2%.

Θα έπληττε την ανάπτυξη βραχυπρόθεσμα και θα ωθούσε τις τιμές προς τα πάνω, αλλά δεν θα μπορούσε να προκαλέσει πλήρη ύφεση.

Η εικόνα στις αγορές αυτή την εβδομάδα

Ο S&P 500 σημείωσε ράλι 3,3% και ο τεχνολογικά βαρύς Nasdaq σκαρφάλωσε 4,4% τη Δευτέρα, χάρη στην είδηση ότι οι ΗΠΑ και η Κίνα συμφώνησαν να μειώσουν τους δασμούς για 90 ημέρες, ενώ οι συνομιλίες συνεχίζονται.

Ενώ η αισιοδοξία για τις εμπορικές συνομιλίες ενίσχυσε τις αγορές, οι φαρμακευτικές μετοχές βρέθηκαν στο επίκεντρο τη Δευτέρα, αφού ο πρόεδρος Ντόναλντ Τραμπ δεσμεύτηκε να εφαρμόσει αυτό που αποκαλεί «τιμολόγηση του πλέον ευνοούμενου κράτους» (MFN) για τα συνταγογραφούμενα φάρμακα των ΗΠΑ, ευθυγραμμίζοντας τις εγχώριες τιμές με τις χαμηλότερες διαθέσιμες σε άλλες χώρες υψηλού εισοδήματος.

Σε μια ανάρτηση στην Truth Social, ο Τραμπ ανακοίνωσε τα σχέδια για μείωση των τιμών κατά 59%. Οι μετοχές των μεγάλων φαρμακευτικών εταιρειών ήταν μικτές, καθώς οι επενδυτές παλεύουν με τη σκοπιμότητα αυτής της πρότασης.

Εκτός από την άνοδο των αμερικανικών μετοχών, ο δείκτης Euro Stoxx 50 σημείωσε άνοδο 1,6%, ο δείκτης Hang Seng κέρδισε 3% και ο δείκτης CSI 300 της Κίνας σημείωσε άνοδο 1,2%. Ο χρυσός, ο οποίος προηγουμένως είχε υποστηριχθεί από τη ζήτηση ασφαλών καταφυγίων εν μέσω της εμπορικής αβεβαιότητας, υποχώρησε κατά 3,1% στα 3.241 δολάρια ανά ουγγιά.

Ο δείκτης δολαρίου ΗΠΑ αυξήθηκε κατά 1,4% τη Δευτέρα, αναδεικνύοντας περαιτέρω την επιστροφή της εμπιστοσύνης στις ΗΠΑ ως θεωρούμενο ασφαλές καταφύγιο, ενώ η απόδοση του 10ετούς αμερικανικού κρατικού ομολόγου αυξήθηκε κατά 9 μονάδες βάσης, σηματοδοτώντας μια στροφή προς τα περιουσιακά στοιχεία κινδύνου.

Το κλίμα είναι ανάμεικτο στις πρώτες συναλλαγές της Τρίτης, με τον ιαπωνικό Nikkei 225 να σημειώνει άνοδο 1,7% σε υψηλό 3 μηνών, αλλά τον δείκτη Hang Seng και τα futures του Nasdaq να υποχωρούν 1,7% και 0,5% αντίστοιχα.